2013年度建材行业投资策略:右侧确立 把握当下
水泥行业:预计2013年水泥需求增速和2012年持平,为7.5%左右。水泥熟料产能投放进度继续放缓,预期为9400万吨,慢于2012年的1.35亿吨;华东(除福建)、河北、湖北、西南地区的新增水泥产能较少;新疆、甘肃、山西和两广地区的新增水泥产能较多,这些地区可能仍将面临价格压力;分区域看,我们猜测华东、华中、华南以及西南地区水泥企业的盈利在2012年8月见底;华北地区的水泥企业盈利底部较为平缓,处于行业亏损的低位时间已经两个季度,一季度是盈利底部的机会较大;西北和东北地区的盈利拐点还需要观察。水泥板块中我们推荐海螺水泥、金隅股份、冀东水泥;关注华新水泥和四川双马。
我们认为玻璃纤维行业明年可能面临去库存后价格上涨的拐点,建议关注中国玻纤;另外我们认为在玻纤纱价格持平的基础上,长海股份明年的业绩仍能通过现有产品的扩产和新产品的推广来获得增长,确定性较高。玻璃板块中我们建议关注南玻A和旗滨集团;主要是看好前者在行业中的稳固地位;以及后者的价格业绩弹性。其他子行业和公司中,我们看好建研集团的减水剂业务发展,资金优势能够使其在该领域稳步推进整合;在新型城镇化背景下,商品混凝土化率可能会加速提升。
我们预计2013年行业整体盈利状况好于2012年,目前水泥行业的盈利见底已经基本确立。我们调高对建材板块的投资评级至"领先大市-B",建议投资者应该把握当下。2013年上半年,水泥行业趋势向好,水泥股将跑赢大盘,特别是春节后随着水泥需求的回升,华东和华北市场可能率先调价,同时在年报和季报高峰的前后时间段,市场预期可能面临集中上调。我们预期2013年下半年的行业状况环比上半年略有改善,整个行业运行会比较平稳。
风险提示:明年固定资产投资和房地产投资增速低于预期;水泥产能投放高于预期,价格战加剧。