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TUhjnbcbe - 2020/9/1 14:17:00
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1月27日上午,济南东方大酒店清洁人员张海梅在打扫426客房时,在电视柜中发现一袋子人民币。“我当时看见橱柜里有个黑色的手提袋,里面有一袋子钱。”张海梅从未见过这么多钱。她的脑子里第一时间想的不是将这些钱据为己有,而是替丢钱的人着急。随后,她赶紧通知了经理。

我们对日科化学的主要推荐逻辑如下:1)城市地下综合管廊的建设将进一步提升塑料制品的需求,改性塑料助剂需求稳定增长;2)公司自主研发的ACM 产品低温增韧性强,产品性价比优,对CPE 的潜在替代空间达50 万吨;3)2015 年原材料价格大幅下跌叠加生产边际成本的下降,产品综合毛利率提升 个百分点;4)募投10 万吨ACM 项目,化解2017 年产能困局,提升公司产品竞争力及市场份额。    公司自成立以来一直致力于高效能PVC 塑料改性剂的研发、生产和销售。主要产品包括ACR 抗冲改性剂、AMB 抗冲改性剂和ACM 低温增韧剂等一系列产品,综合产能达到20 万吨/年,是世界最大的丙烯酸酯类PVC 改性剂制造供应商之一。    ACM 能够大幅提高PVC 产品的低温韧性,产品性价比优。公司独家自主研发和生产的AMB 抗冲改性剂、ACM 低温增韧剂产品,与市场现有产品相比具有明显的竞争优势。AMB 抗冲性能,特别是低温抗冲性能高于MBS,而且生产过程实现废水零排放;ACM 与CPE 相比,ACM 的韧性、相容性、耐候性都优于CPE,能大幅提高PVC 制品的低温韧性,且产品价格低于ACR,具有一定的性价比优势。    2015 年ACM 销量有望翻番,成为业绩增长的动力之一。公司公告称2015 年上半年,公司盈利4600万-5290 万元,同比增长100%-130%。主要源于公司积极落实发展战略,主营业务产品销量较去年同期大幅增长,公司营业收入相应增长,同时产品毛利率较去年同期有所提高,净利润大幅增长。2014 年公司ACM 产品技术获得突破,自4、5 月份开始向下游推广,凭借性价比的优势,产品逐渐打开市场,2015 年一季度销量1.5 万吨,我们预计公司2015 年ACM产品的销量在6 万吨以上,成为业绩增长的主要动力。    基于ACM 的产品优势,公司欲定增年产10 万吨ACM 项目,进一步扩大公司市场份额。7 月22 日,公布非公开发行预案,发行约0.41 亿股,募集3.37 亿元,扣除发行费用后拟全部用于“年产10 万吨ACM及2 万吨CPVC 项目”。公司为何在经济增速下滑,助剂产能整体过剩的情况下去扩产呢?我们认为主要有以下几点:行业需求有稳定增长:尽管国内经济增速下滑,但对于塑料制品特别是改性塑料的需求仍能保持8%-10%左右的增长;产品结构有调整动力:国内助剂以低端的CPE 为主,产品结构升级的替代需求,使性价比更高的ACM 销量快速增长;同行业公司未来发展策略迥异:行业内上市公司在助剂方面都没有进一步做大的打算:亚星化学主营CPE 连续多年亏损,目前正在筹划重大资产重组,瑞丰高材主营ACR 助剂,目前转型供应链金融,而同行业内小公司在环保压力、市场竞争压力下,逐渐被淘汰退出。    我们认为公司在实体经济与制造业普遍不景气的环境下,定增加码主业,将有助于促进强化自身产品技术优势、成本优势、服务优势等,有利于提升公司的行业地位,增强公司的核心竞争力与可持续发展能力,进一步扩大自己的市场份额。    盈利预测及投资建议:预计公司 年的营业收入分别为16.6/19.1/22 亿元, 同比增长26.9%/15.4%/15.3%;归属母公司净利润分别为1.19/1.55/1.88 亿元,同比增长124.16%/30.14%/20.78%;由于此次非公开发行尚未过会,暂不考虑股本变动的影响,对应EPS 分别为0.29/0.38/0.46 元。考虑公司此次非公开发行加码主业,有利于未来市场占有率的提升,给予公司 倍估值,首次覆盖给予“买入”评级,对应2016 年目标价11..3 元。    风险提示:非公开发行股份未获得通过的风险、原材料价格大幅波动的风险、ACM 市场竞争加剧的风险。


“滴滴打车”发送给新京报的信息显示,这个账号的注册时间是2013年2月16日,司机开通账号前提供了服务监督卡、行驶证、驾驶证、身份证原件,并通过了审核,初步核实属司机账号被他人盗用,目前已经进行了封号处理。

新建建筑必须使用非粘土的新型墙体材料。鼓励农村建筑工程使用新型墙体材料。


今年以来,工业和信息化系统按照*中央、国务院的决策部署,坚持稳中求进的工作总基调,努力克服经济下行的压力,着力推进结构调整和转型升级,工业运行质量继续改善,发展态势基本平稳,通信业运行态势良好,信息消费在经济增长中的拉动作用继续凸显。

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